Paypal——美国版余额宝的终结(转载)
最近余额宝之类抄的还是很火爆的~看到篇文章，还不错，转过来吧。。。帮助大家认识下余额宝，反正这玩意已经是美国玩剩下的了，命运可做参考下文概括起来的大意就是，余额宝之流也是有风险的，毕竟天下没有免费午餐（屌丝百了下，好像收益率最高的国债不足5%），超过部分就是风险溢价，只是溢价不多，风险不大，但不代表0风险~
屌丝最近在看行为金融学，有个概念叫“framing”，说的是不同的叙述方式会影响人们的选择。在，包括余额宝在内的很多低门槛理财产品都是只宣扬收益，不宣扬风险，在一定程度上左右了屌丝们的心理，让他家觉得它是“安全”的。。。刚才说了国债收益率最高不足5%，我记得微信那个标榜到7%还是8%的收益啊，超出部分肯定通过要投入风险资产来获取，也就是说可能有亏损或收益不达标的可能。
另外分析下使用余额宝的定位，无最低买入门槛，T+0赎回，很明显是针对屌丝的，这类人群特点：首要选择是避免损失，其次才考虑收益问题。我觉得可以用“dispositiong effect”，不是特别贴切，但是大差不差吧-，-，大家可自行百度下概念，我语文不好，说的不是太透彻。。。。。
通过人群特点大家应该能明白了，如果余额宝发生了亏损纪录或者不能达到标注收益率，大家就会退出。。。类似于很多人之前买银行理财，大部分在遇见收益率不达标后，发誓这辈子再也不买这玩意了。。。因为屌丝的资金量在哪，通过理财也就是多挣几百上千，不会对生活发生质变，但是亏个1,200块，就心疼的要命，刻骨铭心。。。这就是屌丝人群的特点，概括起来就是：亏不起。
美国余额宝挂就挂在这个问题上。。。好像是收益率没达到，不到1%吧。。。发生了“挤兑“，这跟银行的挤兑还不太一样，银行发生挤兑的原因是大家觉得银行现金不足，可能要破查，通过央行调度，把现金集中过来让P民去提款，大家看到这么多钱提都提不完，就放心了，又回老老实实存回去，完破。。。支付宝是因为收益率不达标发生挤兑，这个没法拯救。。。
最后就是考虑标称的6%收益率是否能一直维持下去，答案是：否。投资界的常胜将军可是很稀有的。。。
好多人问余额宝或者微信那个啥到底哪个好。。。反正风险收益对等，看个人承受能力。另外就是，理财是正确的行为，但不要把鸡蛋都放在一个篮子里，也不要把所有鸡蛋都放到篮子来去理财，手头留些存款应对不时之需是没错的，资产配置要合理。
拙见，见笑各位。。。说的不对请指正，我是理论派的，书读了不少，只是没有什么二级市场投资经验。所以也就这个程度。就当抛砖引玉。顺带孤独的情人节显得蛋疼，码字到深夜准备一撸睡觉。
以下是原文~
余额宝被认为是2013年金融产品创新的最高水准，其实这样的产品在美国1999年便已诞生，颇感意外的是美国版“余额宝”在上线10几年后，于2011年正式关闭。
据悉，目前余额宝规模已超过200亿元，助力天弘增利宝货币基金跻身基金业规模前五大货币基金之一。与此同时，多家基金公司正积极争取与支付宝合作嵌入余额宝模式。继余额宝之后，“类余额宝”产品层出不穷，“现金宝”、“活期宝”等也取得较大规模增量。
在国内余额宝大热的今天，美国版“余额宝”暗淡谢幕应该更值得关注。
回溯10几年美版余额宝的运营来看，决定其成败的关键都是收益。诞生次年，美版余额宝的年收益达到5.56％，漂亮地创下成立10余年的最高潮，但2002年美国利率大幅下降后，2004年的收益只有1.37％。Paypal在低谷时期为了留住客户，主动放弃了大部分管理费用来维持收益率。好在2005年至2007年收益率大幅上扬，该基金从低谷的1.16％又攀升至2007年的5.1％，助力美版余额宝创造了消亡前的规模巅峰。
但2008年金融危机后，美联储实行超低利率政策导致美国货币市场基金收益普降至0.04％，仅为2007年高峰5％的零头，甚至远不如储蓄账户2.6％的收益。这还是基金公司放弃管理费后的结果。
目前国内货币基金多投资于银行的协议存款，散户借基金吃到了大户才有的存款利率。不过，随着利率市场化的逐步推进，一些银行的活期储蓄已经浮动到利率1.1倍的上限，贷款利率也已经松动，存款利率放开也并非遥不可及，收益之争已经埋下种子。美国版“余额宝”的兴衰，也许可以给正在大力推行电商业务的基金公司一些启示。
诞生：饱受欢迎
1999年底，PayPal就极具开创性地创建了货币市场基金，将在线支付和金融业务结合起来。
PayPal成立于1999年，其功能和中国的支付宝类似，为全球知名在线拍卖及购物公司eBay旗下的公司，2012年贡献了母公司40％的营业收入。在全球193个市场拥有1.28亿活跃账户，通过25种货币交易。2013年移动支付额预计突破200亿美元（1美元约合6.17元人民币）。
1999年底，PayPal就极具开创性地创建了货币市场基金，将在线支付和金融业务结合起来。使用该基金非常方便，PayPal用户只需将基金账户激活，账户余额每个月就可以获得股息，收益率每天浮动。
该基金通过PayPal网站向在线投资者开放，前提是投资者须成为PayPal用户。初始及追加投资的最小额均为0.01美元，最高账户余额为10万美元。
基金每个工作日对股息进行结算，每个月将股息分配给股东。如果有资本收益，至少每年才分配一次。所有股息和资产收益将自动追加为基金股份进行再投资。当然，作为基金股份的购买和持有者，投资者还可能需要支付一些费用。对于客户而言，原来放在账户的散钱，没有任何利息收入，现在突然多出了股息收入，无异于从“天上掉下来了馅饼”。货币市场基金受到了客户的欢迎。对于PayPal而言，该基金也有助于增强客户黏性，扩大用户数量。
拐点：金融危机
金融危机后的三年时间，美国货币市场基金数量减少了大约20％。
2011年6月份，PayPal突然发布声明称，其管理的货币市场基金将于2011年7月29日关闭。PayPal给出的解释是，基于市场条件，保留该基金将难以给客户带来金融优惠。
PayPal货币市场基金是一种在美国发行的开放式基金。该基金投资于以美元标值的高质量、短期货币市场投资工具。美联储在金融危机之后实行超低利率政策，使得美国很多货币市场基金经营亏损，这正是PayPal所说的“市场条件”。金融危机以后，美国货币市场基金收益率降至0.04％左右的水平，而2007年的收益率高达5％。
美国标杆资本风险投资者格斯 菲尔德纳表示，PayPal关闭货币市场基金的主要原因是不挣钱。当PayPal关闭货币市场基金的时候，该基金扣除费用后仅支付0.04％的回报。而即便是为了实现这微不足道的收益率，PayPal还要进行补贴。因为该基金短期投资利率已经降至0.25％，而该基金之前的年费率大概是0.75％。
菲尔德纳说，当短期利率为0.25％时，在扣除管理成本之前平均每个账户每年的收益不到1美元。而这些收益加起来不够弥补基金的各项管理支出，包括投资、监管申报、税收报告、开户人记录保管等等。因而，在宣布关闭该基金之前，PayPal为了维持基金正的收益率实际上已经补贴了基金两年时间。
在PayPal宣布关闭该基金之前的几年时间，客户对基金的使用已经在下降。数据显示，2007年年底，PayPal用户在货币市场基金账户里存了9.961亿美元资金，而2009年年底，这一数额已降至5.145亿美元。
但实际上，受美联储超低利率政策影响的远不止PayPal。一些大的资产管理公司当时也已经关闭了它们的货币市场基金，因为管理该基金已经是亏本的买卖。根据行业组织美国投资公司协会发布的数据，金融危机后的三年时间，美国货币市场基金数量减少了大约20％。
未来：期待复活
一旦利率市场环境改变，PayPal有可能重开货币市场基金服务。
自今年5月份以来，市场对美联储将提前退出量化宽松货币政策的预期不断增强，目前市场普遍预计，美国利率水平可能从2015年起开始上升。有分析人士指出，一旦利率市场环境改变，PayPal有可能重开货币市场基金服务。
不论未来PayPal是否再度推出类似产品，它所积累的管理货币市场基金的一套操作规范还是值得借鉴的，特别是其风险管理意识尤其需要关注。作为货币市场基金的一个连接基金，PayPal不直接投资于证券投资组合，并接受相应的监管，主要有三方面规定：一是信用质量规定，它要求该基金只能投资于高质量证券。二是多元化规定，它限制将该基金过于投资于某个发行者发行的证券。三是到期日规定，要求所投资的以美元加权的证券投资组合到期时间不超过90天，投资的单一证券到期时间不超过397天。
PayPal基金也注明了主要风险：一是该投资并非银行存款，投资有可能亏损。该基金没有向美国联邦存款保险公司（FDIC）或其他的政府机构投保。二是一旦所投资的证券产品出现违约，该基金也可能出现亏损。三是该基金可能投资于以美元计价的外国证券，这些证券可能面临从信息缺乏到政治不稳定等额外风险。
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