人民币升值加速 启动新一轮升势。。

满光羲

　　市场原本以为，依靠逐渐稳定的经济形势，人民币汇率下半年将是稳中微升的格局。但最近几天的一连串变化，显然又打破了市场此前的预期。不但美联储罕见地在货币政策退出步伐中转变了基调，就连刚刚公布的8月份外汇占款数据也一并由跌转升。对应的中间价汇率走势则是，人民币兑美元在9月11日升破6.16之后，中秋小长假回来的第一天就轻松越过6.15，稳中微升瞬间变成扶摇直上。
　　这一变化幅度在下半年还是首次出现，是短期波动还是中期趋势，目前尚无法定论。不过，可以看到的现象是，沪深两市的行情在9月上旬之后似乎突然给了投资者小小惊喜，其中固然有民营银行、自贸区等多种概念推波助澜，但资金面的合理解释一直比较缺乏。而在正值三季度末的当下，央行的动作也没有任何资金波动异常的迹象——央妈不但如期通过逆回购满足季末和小长假的资金需求，连逆回购到期的期限也都精准到了9月30日，节奏堪称收放自如。
　　即便在这种情况下，6月末钱荒惨烈的一幕还是被媒体拎出来说事。但殊不知，眼下风水轮流转，资金市场面临的局面可以说与6月末正好完全颠倒。就经济基本面而言，6月份以来的惨淡局面刚刚开始稳住，此刻市场信心与当时比只会好不会坏；从跨境的资金流来看，8月份的外汇占款也是流入大于流出，更何况美联储政策退出预期延后给新兴市场资金平衡带来的微妙变化；而央行操作也显然不再是只收不放，更平衡的做法才是主流。
　　更值得关注的是，在美联储暂缓退出步骤之后，欧洲央行23日也宣称，将不排除再推出第三轮长期再融资操作（LTRO），继续向市场注入资金。几乎一夜之间，一直走在货币政策退出预期道路上的美欧央行，基本政策基调都来了个一百八十度的大转弯。
　　如此一来，接下来一个季度乃至更长一段时间里，人民币汇率的走势恐怕只会变得更加不可捉摸。美欧央行的反常之举，究竟是一轮中期的政策延迟，还是短期的押后？目前市场完全没有头绪。而中国经济不但各项指标都呈现出向好转变的迹象，中国高层领导人也频频在各种场合对外传递积极信号。一些外媒甚至已将8月份外汇占款数据的变化，视为热钱重新回归的信号弹。
　　短期来看，人民币兑美元稳中趋升的势头恐怕只会快不会慢。特别是随着更多经济改革方面的积极信号释放，资金对于中国经济的信心还将不断增强。但是资金回流的量和度，依然充满很大的不确定性。说到底，还是那句老话——计划永远赶不上变化。
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