中国资本市场最大悬念是股指期货推出与否(转载)

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2007年12月，随着中国银河证券获得证监会颁发的首张股指期货IB资格，似乎意味着股指期货的脚步真的临近了。但这种脚步，人们一听就是大半年。这半年过去了，临近奥运时分，一些人又在盘算着股指期货的推出时间。
　　
　　
　　行业内的人谈论股指期货并非一日两日，而备战股指期货的证券公司、期货公司也不止一家两家，这些备战中的公司都在期盼早日见到股指期货的曙光。由于长期以来我国股票市场的资金无法与期货市场进行对接，导致两个市场是独立存在的。股指期货业务的推出，这个问题将会迎刃而解。期货市场这一新的交易品种的增加，由此可以带来新的业务范围，也可以增加一批市场参与主体，相关投资者也将拥有一个全新的避险和增值的空间。
　　
　　
　　2008，中国资本市场最大的悬念莫过于股指期货推出与否，关于是否推出、何时推出坊间曾流传着多个版本的传说，有流传今年三四月份推出的，而三四月份过后还没有推出时又流传着奥运会后推出的，甚至有个别熟悉管理层思维方式的人认为推出股指期货将会是明年的事了。每一次期盼，每一个流言，股指期货真正要等到何时推出，传说还依然是传说，证券公司、期货公司们的日子还是在继续。但是，股指期货推出时间的猜测似乎正在打乱着这些公司们的正常方寸。
　　
　　
　　据知情人士透露，一些早期活跃着备战股指期货的券商有些坐不住了，因为他们花费了太多的精力在股指期货上面，从前期筹备到部门成员的招聘、培训，再到长时间的研究、操练与等待，已经令有些公司坐卧不安。据了解，某券商原先为股指期货成立的金融期货部、金融衍生品部已经在悄悄撤消，这些撤消可能是暂时的，他们会等到时机成熟的时候再重新恢复，毕竟要圈养这样一个事业部少不了高成本的投入。对于股指期货，无论是证券公司还是期货公司，他们唯一能做的似乎只有安静等待。
　　
　　
　　提及安静等待，又让笔者想起当初期货公司和证券公司们是如何激情四溢。那种张扬的激情和现在的安静是两种截然不同的境遇。在推出股指期货的风声刚刚出来时，期货公司的壳资源也因这个风声而一路暴涨。壳资源大战背后的关键问题就是谁能牢牢掌握住控股权。期货市场带来了新的交易品种，由此带来业务范围的扩大以及市场参与主体的增加，也将为参与者提供一个全新的盈利空间。在这个全新的增长周期面前，期货公司与证券公司是最先卷入那场利益纷争的。关于利益纷争，是推出股指期货的风声刚刚出来时最热点的话题，但现在都被推出的具体时间这一悬念所替代。
　　
　　
　　记得国务院金融研究中心主任巴曙松在今年曾说，由于我国市场是单边市场，市场的单一性导致了股市要么超涨要么超跌。如果机构投资者不看好市场趋势，就只能选择卖出现货，所以推出股指期货和权证等对冲工具日益迫切。全球股市本轮调整的导火线是美国的次贷危机，但是美国金融危机只给美国股市带来小幅的调整，而中国股市的调整幅度却高达50%，这值得我们反思。金融机构和金融产品的单一化已经成为当前的金融风险之一，而金融创新所带来的灵活性将是化解金融风险的主要突破口。
　　
　　
　　金融风险是安定团结、非战乱期的国家面临的最大风险之一，而股指期货是作为避险的优良工具之一，尽管其另一面也是风险的不确定性。中国股市诞生的时间不长，而金融衍生品领域的人才更是非常欠缺，大家都没有实战练兵的机会，对于那些叱咤于国际资本市场的资本而言，我们还太幼稚。股指期货的推出扩大了期货公司及券商的业务范围，如果国内资本市场不放开，单独依靠国内力量也是很难壮大金融期货市场，未来将会是一个金融机构多元化经营的市场。目前来看，这个市场的一个大悬念就是股指期货的推出时间，但愿这个悬念不要悬而不决。
　　
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